※本記事は広告・PRを含みます。2026年9月時点の情報をもとに作成しています。投資にはリスクが伴います。投資判断はご自身の責任でお願いします。
この記事でわかること
- 個人投資家の平均リターンと市場平均の差（DALBARの調査）
- プロのアクティブファンドの成績（SPIVAレポート）
- 差を生む行動バイアスと、インデックス投資・コア・サテライト戦略
先に結論：米国の調査では、個人投資家の平均リターンは、市場平均を下回る結果が続いています。差を生んでいる主な原因は、銘柄選びよりも、売買のタイミングや感情に流された行動です。「自分も当てはまるかも」と感じた方は、仕組みで行動を整える方法を一緒に確かめていきましょう。
投資で年間何%くらいのリターンが期待できるのかは、投資を始める前に多くの人が気にすることです。実は、個人投資家の平均利回りは市場平均を下回っているというデータがあります。ここでは、個人投資家の平均利回りのデータと、市場平均やプロとの差がどこから生まれるのかを整理します。
個人投資家の平均利回りは、市場平均を下回っています
米国の調査会社DALBARが毎年公表している調査レポートによると、個人投資家（投資信託の保有者）の平均リターンは、市場平均であるS&P500の指数リターンを下回り続けています。
たとえば2025年版の報告では、2024年末までの20年間で、S&P500が年率10.35%だったのに対し、株式投資信託の平均的な個人投資家は年率9.24%でした。単年で見ると差はもっと大きく、2024年はS&P500の25.02%に対して16.54%にとどまっています。この差は「行動ギャップ」と呼ばれ、投資家自身の売買タイミングのずれが主な原因とされています。
このデータは米国のものですが、売買のタイミングを感情で決めてしまうことは、国を問わず起こりうることです。投資の結果は、「何を買うか」だけでなく「どう振る舞うか」にも大きく左右されます。
プロのファンドマネージャーの実績はどうなのか
では、プロのファンドマネージャーはどれくらいのリターンを出しているのでしょうか。S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスが公表するSPIVAレポートでは、アクティブファンドの過半数が、長期ではインデックス（市場平均）を下回るという結果が続いています。
過去15年以上の期間で見ると、米国の大型株アクティブファンドの約85〜90%がS&P500を下回っています。運用手数料を差し引くと、プロであっても市場平均を上回り続けるのはとても難しい、ということです。
もちろん、市場平均を大きく上回るファンドマネージャーもいます。難しいのは、どのファンドが上位に入るかを前もって見分けることです。SPIVAの継続性の調査でも、好成績を何年も続けるファンドは少ないという結果が出ています。
なぜ個人投資家のリターンは低くなるのか──行動バイアスの影響
個人投資家のリターンが低くなる大きな原因は、行動経済学で知られるさまざまなバイアス（判断のくせ）です。代表的なものを紹介します。
まずは「損失回避バイアス」です。人は利益を得る喜びより、損失の痛みを約2倍強く感じるとされ、少し下がっただけで不安になって売ってしまいがちです。次に「群集心理」です。周りが買っているときに買い、売っているときに売ると、結果として高値で買って安値で売ることになりやすくなります。
さらに「過信バイアス」も大きな要因です。自分の判断力を実際より高く見積もって売買を繰り返すと、手数料などのコストが増え、リターンを押し下げます。米国の個人投資家の売買記録を調べたバーバーとオーディーンの研究でも、売買の多い人ほどリターンが低い傾向が示されています。
インデックス投資が「最適解」と言われる理由
個人投資家もプロも、市場平均を上回り続けるのが難しいのであれば、市場平均に連動するインデックスファンドに投資するのが合理的です。この考え方は、投資の世界で広く受け入れられています。
インデックス投資のいちばんの利点は、低いコストで、広く分散された投資ができることです。手数料が低いので長期のコスト負担が少なく、個別銘柄の選びまちがいによるリスクも避けられます。
さらに、定期的な積立投資と組み合わせれば、買うタイミングを考える必要もなくなります。「いつ買うか」という難しい判断を自動にすることで、行動バイアスの影響を小さく抑えられます。
それでも市場平均を上回りたい人へのアドバイス
インデックス投資が合理的だとわかっていても、「自分で銘柄を選びたい」と思うのは自然なことです。その場合は、「コア・サテライト戦略」という考え方があります。
たとえば、資産の70〜80%をインデックスファンドで運用する「コア」と、20〜30%を個別株やテーマ型投信で運用する「サテライト」に分ける方法です。市場平均を大きく下回るリスクを抑えながら、自分で選んで投資する楽しみも持てます。
サテライトで大切なのは、失っても生活に響かない金額の範囲で行うことです。個別株投資は学びの機会にもなりますが、期待しすぎないようにしておきましょう。
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まとめ──平均利回りの差から見える、投資で大切なこと
米国のDALBARの調査では、個人投資家の平均利回りは、市場平均を下回る結果が続いています。この差の主な原因は、銘柄選びの能力よりも、売買タイミングのずれや感情に流された行動にあるとされています。
これを踏まえた行動はシンプルです。低コストのインデックスファンドに定期的に積み立て、暴落時にも売らずに持ち続ける。それだけでも市場平均に近い成績をねらえ、平均的な個人投資家や多くのアクティブファンドを上回る可能性があります。ただし、将来の成績を約束するものではありません。
投資信託を持っている方は、これまでにいつ買い、いつ売ったかを一度振り返ってみると、自分の売買のくせが見えてきます。
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※本記事は情報提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。掲載している情報は2026年9月時点の公開情報・各社IR資料をもとに作成していますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。投資にはリスクが伴います。投資判断および売買の最終決定はご自身の責任で行ってください。
